北上资金是如何买股票的

　　自2014年11月沪港通开通2016年深港通开通以来，北上资金成为A股市场最为重要的力量；且高达33%的累计“浮盈”，使得北上资金成为很多人眼中的“smart money”，特别是在5、6月份市场大跌中不断加仓，惊艳了A股市场。那么，通过陆股通北上的海外资金，到底该如何对其进行“画像”？

　　从交易所公布的持仓情况来看，陆股通北上资金买股票具有以下几个特征：


　　1、低PE、大市值、偏爱消费、金融；


　　2、行业集中度与持股集中度较高；


　　3、强化基本面和价值投资，精选头部公司；


　　4、格局更为高远，从全球配置角度寻求“核心资产”；


　　5、换手率低，持股期限相对较长，短期市场波动不是核心变量。


　　据数据统计，截至2018-06-30，陆股通累计净买入5077亿元，持股总市值6732亿元(考虑分红)，累计浮盈达到33%。从陆股通买入的两个高峰来看，一个是2017年5-10月，一定程度上催生了白马蓝筹行情；一个是今年4月20日以后，受A股纳入MSCI影响进入了净买入高峰期，不惧人民币汇率贬值，不惧短期市场调整。看好了就买，特征非常鲜明。


　　从行业分布来看，如果按照申万一级行业统计，截至2018-07-23，北上资金持有前六大行业分别为食品饮料、家电、电子、医药、非银和银行，分布持有1042亿元、916亿元、559亿元、524亿元和400亿元。其中，前五大行业的集中度高达59.4%。显示海外资金从全球配置角度出发，找一个市场的核心资产和“特征资产”。按照高盛的标准，A股市场可选消费和必选消费公司占比20%，而港股市场仅9%；14亿人口的消费市场和聚焦消费升级，是海外资金“大道至简”的投资策略。


　　从持有个股来看，陆股通北上资金持股相对集中，前十大公司基本占据45%，选股具有高ROE、持续稳定的业绩增长、大市值、相对低PE等特征，聚焦的都是行业内的“头部公司”。


　　考虑到陆股通的开通时间并不长，其对于择时的数据并不充分。因此借鉴QFII持股特征，海外投资者一般在市场低迷的时候，公司估值相对较低，但众多公司盈利增长稳定的时候，则是趋势上集中买入的时候。因此，紧盯大趋势，忽略短期波动，聚焦公司核心价值，是海外投资者不断成功的另一个秘密。未来，随着海外资金不断流入，海外投资者对于A股市场的风格重塑也将越来越显着。